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广发增强债券基金货币充足,债券型基金上涨后市可期

大众理财顾问2019-05-05 13:07:18

基金四季报今日全部披露,本次季报有超过13万亿规模的债券和货币基金参与披露,固收基金经理整体的观点也随之曝光。


总体来看,展望2019年债券市场,固收基金经理普遍持乐观态度,认为债市受经济下行,资金面宽松趋势影响,后市行情依旧可期。不过,随着债市收益率中枢下移,收益率继续下行空间有限,投资上将增强操作的灵活性。与此同时,仍需对企业债违约风险保持高度警惕。


后市行情依旧可期


在多重利多债市因素的推动下,2018年债市一改2017年的阴霾,走出了一波强劲的行情。展望2019年,业内人士对“‘债牛’行情将延续”信心依旧较足。


博时裕瑞纯债基金经理鲁邦旺认为, 2019年债市相对乐观,“稳货币,宽信用”的政策组合将带动利率债收益率继续下行,尤其上半年,经济下行压力加大,监管政策趋缓,货币政策维持宽松态势,以及中美摩擦的不确定性,将进一步推低风险偏好,利率中枢将延续2018年的趋势。


南方基金亚洲美元债基金经理苏炫纲认为, 2019年市场不确定性仍然较高。随着全球经济共振下行和国际油价持续走弱,市场对于通胀的预期继续回落。叠加美联储政策态度也始转向、加息的频率和概率都预计进一步下滑等趋势,市场避险情绪逐渐升温,市场环境整体都有利于债市的表现。


广发汇富一年定开债基金经理代宇也表示,展望一季度,经济下行压力仍在,货币政策宽松态势维持,债市总体仍在偏强格局中,只是空间大小有一定不确定性,且波动也会较大。


市场波动料加大


梳理基金四季报观点可知,虽然基金经理普遍对债券市场行情持乐观态度,但随着债市收益率持续走低,他们预计,未来债券市场波动将加大。


博时富安纯债3个月定开债基金经理黄海峰指出,流动性方面,随着基本面下行压力的增大,货币政策宽松的大周期目前尚不会发生变化,降准和下调政策利率都具有较大概率,为债券市场行情提供良好的货币环境,其团队对市场仍然保持谨慎乐观。但是经历前期大幅下行之后,利率债收益率已处于一个相对偏低的水平,继续快速大幅下行的概率在减小,波动可能加大。


“未来可能更需要重视一些负面因素的冲击,比如美股大幅下跌后,A股相对比较上升带来的风险偏好的反弹;财政开始加大后,带来的投资领域回暖,并对经济形成支撑;社融经过前期大幅下行后,在地方政府债和信贷主动投放的带动下企稳反弹。“黄海峰说。


东方红稳添利纯债基金经理纪文静也指出,2019 年一季度,积极财政将发力稳增长,稳健货币政策将推动宽信用,目前受制于传导机制的不畅,各项政策的效果尚未体现,但后期市场在政策和基本面之间的博弈会加剧,从而波动会有所增加。


“展望 2019 年一季度,利率债下行趋势不变,但空间缩窄、波动加大。信用债方面,虽然信用环境改善、市场风险偏好有所提升、信用利差有所压缩,但宽信用短期的传导效果仍有待观察,且 2019 年基本面下行风险或将取代杠杆风险,成为信用债市场更需要关注的核心因素。” 纪文静分析称。


此外,南方基金宣利定开债券基金经理陶铄也在四季报中指出,2019年一季度,地方债发行计划提前,对债券市场有一定的供给冲击,对一季度的社融和基建也有积极影响,这是年初存在的不确定性因素之一。利率债方面,中长期收益率下行的时间和空间都还存在,但短期受到地方债发行提前的影响,或存在一定挤出效应。


关注信用风险


2019年,信用风险依旧是债基基金经理的关注重点之一。


苏炫纲称,考虑到短端流动性尚未改善,叠加境内再融资和违约风险仍然偏高,对信用端的传导可能会需要较长时间,因此2019年上半年债市操作仍然保持谨慎。


纪文静称,展望 2019 年一季度,利率债下行趋势不变,但空间缩窄、波动加大。信用债方面,虽然信用环境改善、市场风险偏好有所提升、信用利差有所压缩,但宽信用短期的传导效果仍有待观察,且 2019 年基本面下行风险或将取代杠杆风险,成为信用债市场更需要关注的核心因素。因此操作上仍需维持个券精细化操作。


博时安诚18个月定开债券基金经理程卓表示,其组合将遵循稳健投资理念,投资策略上积极主动,投资思路上开放灵活,维持适度久期优质债券配置,在流动性宽松预期下保持适度杠杆操作。与此同时,还将精选个券,严控信用风险,积极参与市场交易波段操作。


而国联安国联安信心增长基金经理吕中凡、王欢等人更是直接表示,2019 年,上半年上市公司盈利增速仍然面临较大考验,因此该基金会维持目前的中低仓位,并择机选择管理层优秀、资产负债表良好以及真正能够穿越冬天的优质企业进行中长期配置。


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