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软件定义世界(SDX)2019-04-13 11:59:59
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【互联网金融】即将上市的全球最大P2P网贷公司Lending Club全透视

文:Rachel Wan

2014年8月27日,P2P网贷的领导者,传统银行体系的颠覆人Lending Club,正式向SEC提交了招股文件,拟募集5亿美元。这预示着该公司可能会在今年秋季上市。2014年4月,Lending Club 完成最后一笔股权融资,估值涨至 37.6 亿美元,注资购买股票的公司包括黑石公司、RowePrice集团、Sands资本公司以及威灵顿管理公司,交易规模四倍于主要竞争对手 Prosper。本文是快鲤鱼2013年发布的一篇对 Lending Club 的分析报告。


作为旧金山的一家个人对个人的借贷公司,Lending Club成立于2006年。他们是第一家注册为按照美国证券交易委员会SEC(Securities and Exchange Commission)的安全标准向个人提供个人贷款的借贷公司。与传统借贷机构最大的不同是,Lending Club利用网络技术打造的这个交易平台,直接连接了个人投资者和个人借贷者,通过此种方式,缩短了资金流通的细节,尤其是绕过了传统的大银行等金融机构,使得投资者和借贷者都能得到更多实惠、更快捷。对于投资者来说可以获得更好的回报,而对于借贷者来说,则可以获得相对较低的贷款利率。


发展历程


Lending Club最初出现在Facebook的第一批应用里,随后于2007年8月从Norwest Venture Partners和Canaan Partners募集到了1千万美元的A轮融资,自此Lending Club彻底转变成为一个个人对个人的借贷公司。


在2008年上半年,Lending Club曾因一系列资质和授权事宜,这其中最为主要的是与美国证券交易委员会SEC (U.S. Securities and Exchange Commission )的认定与声明,使得Lending Club从真正意义上发展成为了一个银行和交易平台,这个过程一直持续到2008年10月,把贷款等归属关系,以及贷款继续转卖等交易形式正式纳入其运营模式,这也是对投资者最大的权益保障,即便发生严重债务危机,甚至Lending Club破产或者倒闭,贷出的款项,也会继续得到美国政府的资金保障。10月14日,Lending Club恢复了新的投资者的注册手续,走向了一个全面发展之路。


2011年秋季,Lending Club总部从加州的桑尼维尔和雷德伍德城移至旧金山市中心。


2012年,Renaud Laplanche担任公司CEO和董事会主席,当时员工有80人的规模,日均150万美元的贷款额,从成立以来,已经达成了6亿美元的总贷款额度。


2012年11月总贷款额度超过10亿美元大关,同期,Lending Club达到现金流的流入大于流出,实现盈利。


截止到目前,Lending Club共计为用户提供了50亿美元的贷款,并为投资者返还了4.94亿美元的盈利。


盈利模式


Lending Club的贷款的主要对象是有着良好信用记录的人群,他们是金融齿轮赖以运转的主要推动力,虽然贷款者也要缴纳相应的贷款利息,但是这个位数的利率远比那些信用卡公司所要求的利息要低得多。投资者在这里可以按照信用积分和风险指数来分类浏览各种贷款者和贷款项,Lending Club为投资者定制和开发了具有金融业行业标准的风险控制的交易平台,投资者所缴纳的手续费基本在1%-4%,截止到2013年3月这部分收入达到了550万美元。


借贷者在Lending Club的网站里可以填写好个人信息和相应的预贷款额,一般都是在1000美元到35000美元的范围之内的小额贷款。Lending Club作为平台和服务提供商,会根据这些贷款申请者的信用记录、预贷款额度以及还款能力等多种因素来对其进行贷款风险级别的认定,随后会更进一步根据其贷款额确定相应的利率和手续费等。一般的贷款都是三年期,五年期也可以申请,但是对应着高一点的还款利率。


投资者在网站上可以根据各种贷款项的信息和Lending Club对其进行的各种信用和风险方面的评估进行浏览和搜索。还款利率是Lending Club制定的,投资者无法进行调整,但是投资者可以自行决定投资数额,一个投资者可以同时对多个贷款人提供贷款,每笔投资最少时25美元,这给投资者很大的灵活度,类似于股票等金融产品的投资组合,但是风险更可控。投资者的收入全部来自贷款利率,在Lending Club的平台上,目前利率最小为6.03%,最大为27.49%,这取决于借款者的信用记录和目前的还款能力,以及贷款意向等。


Lending Club的利润主要来自对贷款人收取的手续费和对投资者的管理费,前者会因为贷款者个人条件的不同而有所起伏,一般为贷款总额的1.1-5%;后者则是统一对投资者收取一样的1%的管理费。


贷款业绩


为了有效降低违约风险,Lending Club现在主要把目标放在那些高信用等级的贷款人群上,有90%的贷款申请被驳回,并将潜在风险高的贷款者其对应的还款利率提的较高;总的来说,只有FICO信用积分高于660的申请者才会有资质在这里申请贷款。


截止到2013年3月底,Lending Club的贷款者用户,平均FICO信用积分为706,他们负债收入比(除房屋贷款之外)为16%,人均14年以上的信用记录,个人人均年收入为70491美元,其中12855美元使用来进行信用支出和还款的;投资者方面,总投资额达到15亿美元,由此产生的总利息为1.28亿美元,默认的贷款初始利率为4%,年均净利润率为9.64%。


月度表现方面,2013年2月,Lending Club产生了1.2亿美元的贷款量,使得其总贷款量增至14亿美元。这个业绩使得Lending Club在个人对个人的贷款市场里独占鳌头。


综述


Lending Club其最核心的模式是帮助借贷者和投资者减小开支,和普通银行以及一些信用机构相比,其个人对个人的方式,使得资金流和管理更直接更透明,从而减少了资金链两端人群的支出。对于借贷者来说降低了还款利息,而对于投资者来说回报率更高。


在2008年全球金融危机和之后的缩减信用贷款的大形势下,Lending Club使得个人对个人借贷模式悄然兴起。在一般不超过35000美元的普遍的贷款项目中,绝大多数用户用这些贷款来进行个人生活方面的使用,比如举办婚礼、买车等,这其中有72%的贷款量是用来信用卡还款之用,因为一般情况下,信用卡的利息比Lending Club的还款利率要低,而且期限短。


在过去五年中,除了上面关于贷款业绩的表现,从用户数量上,LendingClub总计帮助 8万多名借贷者还清了贷款,投资者数量增加到 45000 名。截止目前,Lending Club 已经支付了1.28亿美元的利息;通过向借贷者收取手续费和向投资者收取管理费,这些自身营业利润为550万美元;连续 21 个季度平台回报都是正值。Lending Club促成的贷款量基本每年都会翻番,2012 年甚至增长了 2 倍,在当年 10 月份就促成了 8200 万美元的个人贷款,2013年2月其月贷款量就达到了1.2亿美元,如此发展势头,2013年月贷款量突破2亿美元,总贷款额超20亿美元是完全可以达到的。


竞争对手


在个人对个人借贷市场里,基本上每一家公司都是利用互联网技术来连接借贷者和投资者。每个平台各有不同的市场策略、盈利模式和受众人群。这里将Lending Club和最主要的两家竞争对手做一对比,它们分别是起源于英国最老牌的Zopa和同样在美国但是更小更灵活的Prosper。


Zopa


创立时间:2005年成立


盈利模式:对投资者收取每年0.5%的管理费;对借贷者收取0-190英镑的固定费用


牌照:英国金融服务管理局资质认证


融资:种子基金首轮融资100万美元,目前全部共融资33.9M美元。C轮融资,正在进行风险投资中


总发起贷款量:290m英镑 (截止到2013年3月);目前每个月的贷款量为1000万英镑


借款人年利率:5.1% 起


年回报率15%-30%


特色:Zopa成立之初就被英国媒体将其置于与eBay(贸易)和BetFair(博彩)等知名的p2p平台相当的地位,尤其是在金融危机和伦敦奥运会之后,英国金融家雅各布-罗斯柴尔德于2012年12月展开了对Zopa平台的投资,同时,英国政府也宣布其有计划以用户的身份加入Zopa作为投资者推进Zopa的业务


Prosper


创立时间:2006年成立。


盈利模式:对投资者收取每年1%的管理费;对借贷这收取一次性的0.5%-4.5%的手续费。


牌照:美国证券交易委员会资质认证


融资:种子基金首轮融资750万美元(4/1/05) ;结束了E轮融资之后,目前私募介入;


总融资额为94.9M美元


总发起贷款量:447M美元


借款人年利率:6.38%起


季度回报率5.5%-13.29%


特色:Prosper的盈利模式相对灵活,部分介入二级市场,并且为各种级别的用户都提供了极为灵活的交易平台,对于普通借贷者和投资者都很容易上手。


Lending Club


创立时间:2006年首次在Facebook的首批应用中出现,2007年融资后定位为更加严谨的金融服务公司


盈利模式:Lending Club的利润主要来自对贷款人收取的手续费和对投资者的管理费,前者会因为贷款者个人条件的不同而有所起伏,一般为贷款总额的1.1-5%;后者则是统一对投资者收取一样的1%的管理费


牌照:美国证券交易委员会资质认证


融资:种子基金首轮融资1000万美元;目前准备IPO上市;刚刚完成一轮1.25亿美元的融资。


总发起贷款量:14亿美元


借款人年利率:5.59起


年回报率:6.03%-27.49%


特色:特别重视用户的信用记录,平均只有10%的申请通过信用记录审核。这是其能吸引到很多大的投资用户,并且风险控制和利润都取得长足进步的主要原因。其管理层的背景及其雄厚,多位金融和政界传奇人物,从其首轮融资即得到1000万美元的融资便可见其规模。


融资状况


Lending Club初期是从200万美元的天使基金发展起来的,最初曾作为Facebook上首批应用与大众见面。于2007年底结束了A轮融资,从NVP(Norwest Venture Partners)和迦南创投(Canaan Partners)共募得1026万美元。同期,作为投资人的Jeff Crowe和Daniel Ciporin(前shopping.com的CEO)加入董事会。


金融寒冬的过程中,Lending Club分别于2009年进行了由摩根塔勒风投公司(Morgenthaler Ventures)发起的B轮融资,1200万美元;2010年基础资本(Foundation Capital)加入进来,和之前几个投资机构一起发起了C轮融资,共2450万美元;2011年的D轮融资中,从风投合广投资(Union Square Ventures)和汤森路透集团(Thomson-Reuters)共募得2500万美元。


2012年的风投融资中,KPCB投资了1500万美元,摩根斯坦利前CEO John Mack个人投资 250 万美元。有“互联网女皇”之称的 KPCB 合伙人,前美国财政部长Mary Meeker在这轮融资中同前摩根斯坦利CEO兼主席的John Mack一起加入了Lending Club董事会。


2012年的融资之后,Lending Club共融资4250万美元,同时董事会也变得空前强大。在2013年初业绩便不断创新高,月均发起的贷款额在这一年里已经突破了1亿美元大关。并刚刚完成一轮1.25亿美元的融资。Lending Club已经着手2014年IPO的上市计划。



发展前景


Lending Club从创立之初就表现出其与普通初创公司的不同,在种子资金的融资阶段,A轮融资就融到了1000万美元,而普通的科技初创企业一般只能获得100万美元量级的投资;而Lending Club这些投资中,直到目前仍然有近60%是现金,强大的资金保障使得这家公司快速稳健的发展,今年初实现了盈利。


高姿态不仅表现在巨额的融资量上,相应的公司董事会也在不断壮大,从最初的硅谷几家投资银行的合伙人,一直到去年Visa.Inc前总裁,摩根斯坦利前主席John Mack,前美国财政部部长、被人称之为“互联网投资女王”的Mary Meeker,悉数加盟Lending Club,其阵容的豪华程度在银行业内都让人不敢轻视。而在历史不足10年的个人对个人的借贷金融市场中,更是无人能出其右。


目前,Lending Club已经具有了较高的认知度:


2012年世界金融论坛中获得“科技先锋”评选的第一名


2011年和2012年入选福布斯“美国20大最有发展企业”


2013年被Fast Company 评选为10大全球最具创新金融机构


除了以上介绍过的盈利模式以外,Lending Club还在以下方面有着不俗的表现和广阔的前景:


公司现在仍然保持着每9-12个月的贷款额度翻一番的记录。2012年年底总贷款额突破10亿美元大关,并实现月度贷款额超1亿美元的目标,这两项指标使得Lending Club在个人对个人贷款领域独占鳌头。在金融领域,规模和业绩越大,就能够吸引到越多的用户,在这里便是更多的投资者和借贷者。资金流日益增长和活跃,Lending Club的在二级市场方面也开始崭露头角。


金融机构作为投资者来到Lending Club平台上的为数不少,他们能提供的资金量往往都比较巨大,Lending Club通过对贷款者的信用积分和记录的严格筛选和审查,给这些机构带来的巨大的便利,不仅减少了自己在这方面评审的工作量,而且他们随着Lending Club的壮大和业绩的增长也是更加信任这个平台,这促成了更多的机构直接来到这个平台上开展投资活动。除此之外,在其他借贷金融平台上较为少见的个人和家族投资在Lending Club则比较活跃,目前这种个体投资者中投入的最多资金已经达到6000万美元。


Lending Club从成立之初就特别强化了对于风险的管理,平均90%的申请被驳回,主要是信用记录和当前工作状态等原因。这种策略在过去几年里取得了十分明显的效果,从融资、发起贷款额以及对于投资者稳定的高回报率等方面看,都卓有成效。但是,回归到个人对个人借贷这个业务本身,初衷便是低消耗、高效率、服务更多人群,这其中自然包括那些被银行拒之门外的人群。经过了初期的发展,Lending Club一方面要保持原有的业务,保持高现金流量和利润,另外一方面,要向更多用户推出更多地服务,增加自己的业务范畴,塑造一个全面的全民理财和借贷平台。


下一步将开展的业务就是主要面对房贷人群和学生。前者可能是在金融危机之前,房价最高期间购置房产,但是之后金融危机期间工作不稳定的人群,诸如此类,在还房贷时遇到困难,而银行不会给予服务的情况;而面对学生的学费贷款,本身利润就很低,而且很难对其评估风险,因为至今评估信用的最主要依据仍然是信用记录,而对学生来说,这方面记录非常少;在这种情况下,Lending Club正在积极与高校寻求合作,由学校通过学习成绩等方面一起评估这些学生的‘信用积分’,同时还会和学校或者教育机构一起签署对学生的贷款,以此降低不确定的风险。


在未来18-24个月内开展IPO,准备上市,这对Lending Club,甚至对整个个人对个人贷款领域都是一个非常重要的大事。对此,其CEO Mr Laplanche表示,公司现在的盈利能力很好,并且资金充足,其实并不需要上市来募得资金,更主要的是希望通过股市,提升自己的曝光度,让公众更加了解其服务。如此,Lending Club正在一步步的形成和加强对传统银行业的冲击,为民众提供更全面更灵活更有效率的个人理财。

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