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上限定价,明日挂牌!21世纪教育开启幼教+高教+K12辅导新模式

iEDU投资人俱乐部2019-06-15 16:26:56

本文共2242字,预计阅读需6分钟


今日,中国21世纪教育集团有限公司(以下简称“21世纪教育”,股票代码:1598 )宣布定价完成,公司发行3.6亿股,公开发售占50%,国际配售占50%,上市价为1.13港元,每手3000股,一手中签率60%。预期发售股份将于2018年5月29日开始在联交所买卖。


21世纪教育此次全球发售所得净额约3.81亿港元,其中公开发售超购108.6倍,重新分配至香港公开发售的发售股份最终数目为1.8亿股股份,占全球发售项下可供认购发售股份总数的50%。 这将是继中国新华教育之后,今年第二家在港成功上市的内地教育集团,至此,港股内地教育板块公司增至9家。



21世纪教育每股发行价区间为0.79-1.13港元,考虑到近期港股教育板块持续走高,以及投资者对后市表现的期望,公司把上市价格从定在了区间最高值,可见近期港股教育板块整体的良好表现,为公司定价创造了有利的市场环境。

 

中信建投国际是21世纪教育上市的独家保荐人。基石投资者分别是民生加银资产管理有限公司、厦门诚沣世纪股权投资合伙企业、Green Asia Equity SP,分别认购4468.8万股、4424.7万股及3539.7万股新股。

 

近期,国际资本市场波动明显,唯独港股教育板块股价表现非常优秀,加上“国家开放生育政策”的消息刺激,在港的民办学历教育股屡创新高,21世纪教育赶在这样的一个窗口期挂牌,后续表现,值得关注。


京津冀首家赴港上市的教育集团


提起“21世纪”,很多人会想到财经媒体、教育资源网站、房产中介……但是今天我们说的主角是中国21世纪教育集团有限公司——河北省大型知名民办教育服务供应商。

 

21世纪教育集团旗下包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、8所新天际幼儿园、6所新天际K12辅导培训学校,这些民办学校无一例外的都坐落在河北省石家庄市,区位集中程度明显,也是香港市场上市的教育企业中,首个业务涉及地域位于京津冀的教育企业。

 

截至2017年12月31日,石家庄理工职业学院及新天际幼儿园的整体合并学生入读人数为19181人;新天际辅导中心为超过4900名受辅导学生提供K12辅导服务,集团教职工超过1800人。


净利率26.5%,年收入1.7亿元


21世纪教育2015-2017财年的收入分别为1.47亿元、1.47亿元、1.70亿元,复合年增长率为7.3%。其中高等教育业务的收入占比逐年攀升,从2015年的49.9%,增加至2017年的55.9%;K12辅导业务比例保持较为稳定,占比约为27%;幼儿园的占比为17.1%。


专科院校直接上市属首次


自2017年,内地学历教育集团陆续赴港上市以来,港股学历教育板块已经形成。此次21世纪教育成功上市后,港股内地教育集团数量将增至9家。

 

从涉及主营业务来看,和大多数教育股一样,21世纪也拥有自己的高等教育业务,不同的是,无论是宇华教育、民生教育、新高教集团、中教控股,还是今年3月上市的中国新华教育,上市时拥有的高等教育业务都为民办本科院校,上市后并购业务才会涉及部分高职院校。


而21世纪教育集团主营业务并不含本科,只有一所大专院校,这也为单体校证券化走出了一条港股上市的通路。


而且,与枫叶教育、成实外教育、睿见教育、宇华教育等,以K12全日制学历教育为核心业务完全不同的是,21世纪教育的业务范畴完全不涉及K12学历教育领域,取而代之的是目前港股并没有的K12培训辅导,这样的业务组合形式在港股也属首例。


融资怎么花?未来增长哪里来?



根据21世纪教育招股书显示,此次IPO融资款的主要用途将会瞄准幼儿园市场、K12辅导方面。其中40%将用于收购及重塑第三方幼儿园品牌;20%将用于收购第三方辅导学校;20%将投入维护、翻修及升级学校及辅导中心的设施;10%将建立海外业务及获得国外运营学校经验,其余的10%将用于补充运营资金及一般企业用途。 


从幼儿园业务来看,目前旗下新天际幼儿园的利用率已达到98%,外延并购将会成为主要的增长模式。


21世纪教育此前在发布会上曾表示,未来公司将集中打造京津冀地区高端园,继续推进幼教板块办学网络布局,争取更大的市场份额,打造最佳的品牌形象。加之目前国家生育政策红利、雄安新区等国家级规划等建设,未来3-5年,京津冀区域的幼儿教育需求将会成为其发展的重要保证。

据沙利文统计,京津冀一体化地区2017年人口总数为1.14亿,预计2021年将会达到1.21亿人。河北省民办学前教育的总收入,从2011年9.58亿元,增长至2017年37亿元,年复合增长率为25.3%,预计2017年-2021年复合增长率为17.8%,2021年将达到71亿元人民币。


截至2017年12月31日止年度,就学生入读总人数而言, 新天际幼儿园在石家庄及河北省民办幼儿园中分别排名第2及第11。


联合中科院,幼师测评系统公益计划


21世纪教育计划与中国科学院心理研究所合作,开发幼师从业人员风险筛查及胜任力评估工具。该系统将整理行业通用的幼师胜任力测评系统、心理风险测评系统,从而系统监督并预警幼儿园虐童风险,引导幼师个人成长推动师资整体发展。预计系统开发完成后将对中小幼儿园所免费开放,从而共建幼教新生态。


体量小,并不阻碍上市步伐


目前,港股教育股市值大多数集中在100亿港元-200亿港元之间,其中学生数量最多的中教控股市值为270亿港元,上市最早的枫叶教育市值为210亿。今年3月上市的新华教育目前市值最小,仅为66亿港元。而21世纪教育上市之后,预计市值将不足50亿港元。

 

从体量上看,21世纪教育并不是大区域的龙头教育集团,在大区域龙头教育集团悉数上市的情况下,21世纪教育是第一家以省、市为单位的地区性大型教育集团。也意味着从某种程度上讲,民办教育上市的步伐,从领先集团向中小型教育集团转移,体量大并不是上市的“潜规则”,只要运营规范,盈利健康,港股市场欢迎各类教育公司的到来。

 

从公司区位性来看,除了枫叶教育以外,在港股的大多数教育内地公司总部都集中在黄河以南。而21世纪教育是第一家京津冀一体化地区在港上市的教育集团。从华南、西南,到一路北上,并不是意味着未来的教育公司由南方转为北方,而是意味着,中国民办教育企业赴港上市遍地开花,上市教育公司的覆盖面更广,区域性也将各有优势。

 

百舸争流,立时代潮头。民办教育境外上市的黄金时代已经到来,市场题材股稀缺的时候,股价普涨并不罕见,但是当可选择的标的足够多的时候,靠业绩说话才是硬道理。


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