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我们为什么要投资

红叶漫谈2018-12-08 09:30:59

投资的真正含义到底是什么?


在金融市场上,投资者是最重要的决策主体,所以在接下来的一个月里面,我们会从“资产配置”、“证券选择”、“有效市场”、“投资者偏误”这几个模块来彻底地理解,我们这些投资者的决策到底是怎么做出来的?对市场到底又有什么影响?在接下来的两周里,我们要先了解投资的具体含义,以及投资最重要的因素:风险和收益。


一、投资的两个维度


可能很多朋友会哑然失笑,“投资”这个词我们天天见,新闻上、生活中真的是随处可见,还用得着讲吗?“过度投资”,“投资占比太大”,“中国经济增长过度依赖于投资”,“股市有风险,投资须谨慎”,“房地产投资的风险加大”……


一般人,甚至包括很多金融专业的同学,会经常混淆这些投资的含义。其实我们平常谈到的投资,应该是包括两个维度的含义。一个是宏观层面的投资,国家铁(路)公(路)机(场)建设,还有各个企业的扩大再生产,这种投资叫做“生产性投资”。另外一个则是微观层面的投资,比如像个人、机构,决定我们自己的资金去向,你是把钱存在银行,投股市,还是债市,这叫“金融投资”。


没有哪篇文章会具体地告诉你,这是生产性投资,还是金融投资。但是其实它们中间的区别是很大的。


这两种投资中间是不是有什么关系呢?我们的钱,不管是存在银行,或者是去买了银行理财产品,银行会把它白放着吗?不会的,它一定会把它借贷出去,就是放贷,就变成了厂商、政府的资金,变成了你看得见的这些高楼大厦、路桥、高铁,以及市面上流通着的各种产品。同样地,我们投资的股票债券也是流向了企业、机构,变成了它们的投资资金,投入到各种项目上。


换一句话说,这意味着什么呢?个人、机构的金融投资是通过金融市场和金融工具变成了生产性的投资。


理清了这种逻辑以后,我们顺着这个逻辑再往下深挖一层。那个人和机构的金融投资的资金来源是什么呢?这里我就可以给你举个例子了。比如说今年你的收入是30万人民币,日常花销花掉了10万,那这10万很简单,是你的“消费”,剩下的20万自然就是你的“储蓄”了。但一般情况下,你不会将这20万拿在自己手里,而是要想办法去增值保值。比如说是存银行、买股票,或者理财产品,这种行为就是我们平时理解的“金融投资”。换句话说就是储蓄和投资是同一个概念,或者说储蓄和投资是等价的。


理解了储蓄和投资是等价的这个观点,对你理解金融市场的重要性是非常非常关键的。因为这里边涉及了整个社会经济运行和金融市场中间的关系。你看,从整个社会的角度来看,我们的储蓄是通过金融市场和金融工具流向了实体经济的生产投资,而金融市场和工具就是完成了将储蓄配置到生产项目的过程。


那一个好的金融市场能够起到什么作用呢?一个好的金融市场,能够更有效、更合理地完成配置,把我们的储蓄引导到那些回报更高、更有潜力的行业和企业去。进一步说:好的金融市场能够帮助我们实现更高质量的经济增长。


你就会发现一个很有意思的事情,就是我们平时谈到个人的微观金融决策的时候,总以为这是个人的事情,其实它不是的。它不仅仅是我们个人的金融决策,还是宏观层面,经济增长的一个映射。


平时我们说要在金融市场上做“价值投资”。其实就是要让资金投向那些能带来未来持续增长的企业和行业。而金融投资上的扭曲,比如那时候如果资金大量地涌入那些炒作成风,或者说是效率低下的企业,最后就会反映到经济增长上面的扭曲。你看,金融投资决策,就把我们个人和整个社会,把现在和未来连接起来,形成了一个巨大的循环体。所以说,你今天的金融投资决策,既是你的个体家庭未来财务状况的决定因素,也是一个国家和社会未来增长的映射。


二、金融投资决策决策什么?


刚才我们了解了投资的两个维度,也知道了金融投资是把国民储蓄转化成未来国民财富的桥梁。


那么下面我们再看看,金融投资决策究竟包括哪些方面,或者说我们要去做一个好的金融决策的话,该怎么做?具体到微观层面,也就是说你储蓄下来的钱到底应该怎么增值保值,是应该手里拿着现金,还是投股票、债券?选哪只股票,哪个债券,每个资产要投多少,什么时候投?这些都是我们在投资者决策这个板块里面要具体讨论的内容。


我把这些决策归结起来,投资决策就是三点:“投什么”,“投多少”,以及“何时投”的问题。


“投什么”的问题,其实我们可以把它分解成大类资产配置和单个资产选择。


大类资产配置是什么意思呢?就是你把资产分成大类,比如股票、债券,还有房地产。然后你根据自己的收入水平、风险偏好,还有流动性需求去进行分类的配置。

单个资产选择就比较容易理解了,就是在大类资产里面去挑选那些优质的资产,比如你选了股票以后,你要去选好的股票、好的债券,或者说你选了房子以后,你要去挑选那些升值潜力大的房子等等。


所谓“投多少”,也就是我们平时说的投资组合的问题。正常情况下,没有哪个机构或者个人只投一类资产,不会买了股票,就绝对不投房子;买了茅台,就绝对不买格力,一般不会这样。我们通常会选择好几种资产进行组合配置。那么每一种资产上面应该配置多少资金,能够使得我们收益最大,风险最小呢?这就是最优投资组合里面要讨论的问题。所以,完成了“投多少”的问题以后,最后一个问题就是“何时投”。


“何时投”其实就是选择入场和退场的时机。同样一个资产,在不同的时间段,它的表现是完全不一样的。宏观的周期波动,资产的轮动,投资中的人性,其实都会影响到资产的定价。市场上还有牛熊转换,还有单个企业自己本身经营上的波动,都会使得同样一个资产在不同的时间段表现完全不一样。


“何时投”这个问题到底有多重要呢?我用谈恋爱给你打个比方。你选了对的投资标的,却没有选择好投资时间的话,就像在错误的时间遇见对的人一样,是很悲哀的。


所以说金融投资决策主要包括着“投什么”、“投多少”,以及“何时投”的问题。而这几块都是我们在后面要详细讲解的内容。


三、投资无处不在


最后我要补充一点,其实我也碰到过这种人。他跟我说,老师,我不懂金融,我就不投资好了,我就拿着钱,存到银行保命。这其实就是一个很大的误解。当你存到银行的时候,其实你已经做了投资决策了,不过是一个比较消极的投资决策而已。我再极端一点,你说我连银行也不存,我就不投资了,我拿着现金放到床底下,每天数数。这其实还是投资。因为现金和现金等价物就是一种资产,持有现金其实也是一种投资,只不过它是最被动的投资而已。换句话说,你不投资也是一种投资。


在市场下行的时候,大家都说现金为王,其实你看,这就是一种投资决策。为什么呢?因为在这个时期,大家的收益率都下降了,亏钱的概率很高,所以手里拿现金是一个比较好的投资策略。但是经常的情况是,拿着现金根本就不是一个万事大吉的事情,很多时候它可能是负的收益率。比如说社会上通货膨胀率很高,物价上涨,你持有现金就意味着什么呢?就是在亏钱,你的收益率就是负的。


前一阵子我看过一个挺辛酸的故事,有一个孤寡老太太,丈夫当年是万元户,在八十年代的时候那可是有钱人啊,结果丈夫不幸很早过世了,留了一万多块钱给老太太。老太太把它的存在深深的壁橱里二十多年。从当时来看,能够指着这点钱过着很体面的养老生活,结果你看现在一万块钱,也就是一个苹果手机的价格了。


所以说,正因为储蓄和投资是等价的,只要我们活着在消费,你就没有办法逃避储蓄这个事,你就避免不了储蓄和投资的决策。换句话说,投资这个事就跟吃饭睡觉一样,你是回避不了的,只不过是看我们做的投资决策是好还是坏,是聪明还是消极。


今日概要:


1.你要记住,平时我们听到的投资其实是两种意义上的投资,一种是宏观层面的生产性投资,一种是微观层面的金融投资。金融市场实际上是把这两者连接起来;

2.投资决策主要是要考虑三个方面的问题,像大类资产配置和单个资产的选择是“投什么”的问题。每种资产上配置多少资金是“投多少”的问题,而你入场和退场的时机选择就是“何时投”的问题;

3.投资是无处不在的,因为储蓄和和投资是等价的。