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【全球最大P2P公司即将IPO,你至少应该知道这些!】

融资超市2021-02-20 14:30:26


【导读】说起P2P,众人肯定耳熟能详。即使你还没有投资过P2P 产品,但相信也一定对人人贷、有利网、陆金所、汇盈贷这些国内P2P平台的名字有所耳闻。不过您可能不知道的是国内P2P公司借鉴的是一家名叫 Lending Club 的美国公司。近期,这家世界最大的P2P 公司正在谋划今年上市融资7000万美元,即将成为世界上首家上市的 P2P公司。今天我就为您详细说道说道这家公司。


美国P2P行业的绝对龙头,市场份额占比高达75%


  P2P 简单来说就是连接有借款人和投资人的互联网平台,最大优点就在于可大大降低交易成本,这在地广人稀的美国尤为突出。2008-2013 的五年间,美国 P2P 市场以平均每年 176.6% 的速度呈现爆发式增长。不同于中国数以千计 P2P 平台的行业竞争格局,美国的 P2P 行业集中度非常之高, Lending Club 和 Prosper 两家巨头就占据了 96% 的市场份额,可以说是一个绝对的双寡头垄断市场。在这其中 Lending Club 是绝对的行业龙头,市场份额占有率达 75%。



Lending Club 对自身业务模式不断创新


  看了这家公司如此高的市场占有率,相信不少看客都有点乍舌。对其盈利模式一定产生了浓厚的兴趣。


  Lending Club 成立于 2006 年,先后获 6 轮融资,今年 5 月刚获得谷歌 1.25 亿美元融资 ( 当时公司的估值为 15.5 亿美元 ) ,就连摩根斯坦利前 CEO John Mack、前美国财政部长 Larry Summers、有 " 互联网女皇 " 之称的 KPCB 合伙人 Mary Meeker 等知名人士也都先后成为公司的董事会成员。公司的模式又有何特别之处如此受到投资人及各界知名人士的认可呢 ?


  公司的商业模式先后经过了以下三个发展阶段:



  尤其是 2008 年之后采用的证券模式使得其可以衍生出更多的创新业务。正因为 Lending Club 可以发放凭证,这相当于一种证券 ( 债券 ) ,也就使得公司有了自己的二级交易平台 ( 由 FOLIOfnlai 管理 ) ,此后还有了投资咨询公司 LCAdvisor ( 专门投资它的证券,从证券市场募资,然后投资 Lending Club 的项目 ) 。除了上述业务,一些围绕 LendingClub 的基于平台进行数据分析的完整生态系统建立起来以为投资更好的服务:主要有 Nickel Steamroller、Lendstats、Peercube、Interest Radar。


  从贷款标的来看,Lending Club 目前向个人提供数额为 1000 美元到 35000 美元的三年或五年期贷款,2014 年开始向小型公司提供 10 万美元贷款,2014 年上半年,Lending Club 平台上完成的贷款平均利率为 13.98%。美国的利率化市场早已完成,对个人的无抵押借款利率达 15-25%,因此 Lending Club 对借款人来说有较大吸引力。


  2014 年上半年,Lending Club 共撮合完成了超过 33 万笔贷款,总额 46.87 亿美元。此前 P2P 研究机构 Lend Academy 联合创始人 Peter Renton 曾预计 2014 年全年 Lending Club 的成交量将达 47 亿美元,可见公司业务发展之迅速。


信用审核和利率制定非常严格


  P2P 的核心同银行一样是风险控制。美国是个过度信贷的国家,但凡银行认为可以借钱的客户基本上都能借到钱,Prosper 和 Lending Club 上的借款用户基本上是次级中的次级用户。Lending Club 按照借款人的信用等级将贷款分为从 A1-G5 共 35 个级别,并为每个级别制定相应的利率,利率水平从 6.03% 左右到 26.06% 不等。


  Lending Club 放出的每笔贷款的具体利率由 CEO、CFO、CRO ( 首席风险长官 ) 、COO 以及总顾问组成的 " 利率委员会 " 制定,委员会首先要制定一个基础利率,再在此基础上根据多种因素进行调整。这些因素包括整体经济环境、借款数额和贷款数额的平衡情况、每种贷款的违约风险、以及其他借贷平台和金融机构的利率水平。


  投资者通过 Lending Club 放出的贷款不受第三方担保,或政府机构支持,如果发生违约,相应的损失将由用户自行承担,因此平台对借款人的信用审核比较严格。


  Lending Club 对借款人有严格的要求,几乎 90% 的借款申请会因条件限制而被拒绝。想在平台上贷到款,需要先填写申请单,通过申请单公司从三大征信局获得用户的信用报告。一些硬性的条件包括:借款人的 FICO 信用得分至少要 660 分以上 ; 债务收入比率低于 35%, ( 债务 / 收入是指包括你每月需付款在内的所有债务除以你的每月收入 ) ; 三年以上的信用记录等。同时,Lending Club 也会运用 Facebook 社交网络上获得的信息来评价风险。


  2008-2013 年 Lending Club 三年期贷款累积净坏账率变化情况图


  2010 年 -2014 年 Lending Club 五年期贷款累积净坏账率变化情况图


营收增长迅速、去年已扭亏为盈利


  Lending Club 营收来自于三部分:


  交易费收入 ( 向借款人收取借款额 1.11%-5% 不等的佣金,这也是公司营收的主要来源 )


  服务费收入 ( 向个人投资者收取 1% 的服务费 )


  管理费收入 ( LC Advisors 向机构投资者收取 0.75-1.25% 的账户管理费用 )


  2014 年上半年,Lending Club 营收额为 8732.3 万美元,其中交易费收入 8121.3 万美元,占比达 93%,此外,服务费收入为 324.8 万美元,管理费收入 255.5 万美元。 2013 年,Lending Club 营收额 9797.5 万美元, ( 其中交易费收入 8585.4 万美元,服务费收入 351.3 万美元,管理费收入 308.3 万美元 ) ,而同期 Prosper 的营收只有 152.17 万美元。


  2013 年,Prosper Marketplace Inc. 营收 152.17 万美元,亏损 271.81 万美元 ;2012 年同期营收 68.08 万美元,亏损 161.1 万美元。



  2014 年,Lending Club 推出小企业贷款业务,这要求平台设计新的产品形式,企业贷款风控模型,对于公司来说也是一个新的挑战。


  此外,有美国 P2P 平台涉足有万亿美元市场的学生贷款市场,也出现了一批专注于房产贷款的平台,也有平台开始扩张到一些新的业务领域,如汽车消费贷款、设备融资、医疗贷款、太阳能等。


  2014 年 4 月,Lending Club 花 1.4 亿美元收购医疗和教育贷款服务商 Springstone,2013 年,Springstone 的净盈利 862.7 万美元,超过了同期 Lending Club 的净盈利水平 ( 730.8 万美元 ) 。


市场发展空间广阔,公司未来业绩增长可期


  Lending Club 平台上的出售的收益权凭证被美国证监会归为证券类产品,因此需要在 SEC 注册为证券经纪商,此外还需要在各个州的证券监管部门登记,以得到向该州居民发售收益权拼争的资格。目前,尚有 4 个州同时不允许 Lending Club 在该地区开展业务。而 IPO 可以避开各州证券法律的限制,向全美居民出售平台上的贷款产品。 此外,得益于监管的严格,美国 P2P 行业的准入门槛更高,这也让 Lending Club 更容易保持市场领先地位。


  美联储数据显示,美国消费者信贷规模(consumer debt outstanding)超过 3 万亿美元,其中超过三分之一由储蓄机构持有。如果 P2P 平台能够从这些银行的消费者借贷业务中获得 5% 的份额,就相当于拥有 650 亿美元的贷款业务,市场前景还是比较广阔的。


  随着 Lending Club 推出包括学生贷款、抵押贷款在内的其他贷款,更多机构投资者的参与,公司的业绩未来也会有更多增长的可能性。