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P2P风险金如果不是来自平台自身是否合规?英国怎么设计的?

p2p黑板报2019-03-28 16:02:07



作者:晓七

来源:微信公众号“嘉银新金融研究院”


早在清朝,我国山西票号就有“花红”制,即从红利中预提一定数额的资金,作为弥补未来意外损失的风险基金。交易所、证券公司、银行机构、上市公司都设有风险准备金,但都有一定信用担保性质。 

自从2005年,全球第一家P2P公司Zopa诞生,行业一直在寻找借款人违约时保护出借人利益的方法。除了提高信用门槛、资产抵押,设置风险准备金成为全球P2P公司共同的选择。P2P平台的风险准备金是平台存起来的一部分资金,以供借款用户违约,补偿出借人损失。但P2P不是金融机构,没有信用不能担保,那这笔资金到底有没有担保性质?P2P平台能不能设立风险准备金,这成为全球P2P面临的难题。 


01、英国P2P巨头风险金,计提自借款人非平台利润 

2013年,全球首家、英国P2P巨头Zopa引入了风险准备金制度。它并不会出现在借款人的贷款协议,但借款人在支付贷款服务费中包含了未来违约的风险金。根据Zopa官网,这部分资金将汇集到Zopa安全保障信托(Safeguard Trust),存于独立的银行账户,与平台自有资产隔离。 

RateSetter公司英国总部的风险准备金,也由每一笔贷款中提取一定的比例构成;RateSetter澳洲明确介绍,当借款人每借一笔贷款时,他必须支付一笔风险保证金(risk assurance charge),构成平台的风险准备金。风险金的额度由借款人的信用评级等因素决定。 

Assetz Capital的风险准备金从出借人支付的利息以及贷款手续费中计提,此外还有部分平台出资。



一旦损失增加,风险准备金将逐渐减少。据Ratesetter目前的风险准备金可以覆盖预计损失的1.23倍。当违约率到3%,风险准备金将被支付用完;损失上升到8.7%的话,投资者的利息部分将不保;继续上升的话,本金也将受损。 

02、三个维度为风险准备金正名 

a.资金上:另设独立公司运营,与平台资金隔离 

英国P2P平台Zopa、Assetz Capital等多采取另设立公司的方式,独立运作风险准备金,与平台所有资金以及用户投资资金隔离管理。如,P2P公司Saving Stream单独成立公司Lendy,运作风险准备金。Lendy和主公司听命于同一个董事会。这个董事会会针对违约情况具体分析,决定是否动用风险准备金。



RateSetter同样设立了独立的信托公司运作风险准备金,以保证资金的安全。风险准备金主要以现金或现金等价物,存在英国几家大型银行;还有一部分投资于低风险项目,用以保守增长。截止2017年6月2日,RateSetter总计2260万英镑的风险准备金。 

b.场景上:强调非担保性质,设置使用场景限制 

这一概念是由RateSetter2010年提出来的。嘉银新金融研究院梳理英国各大P2P平台发现,多强调风险准备金给出借人带来全方位保护,比如Zopa据官网宣称,目前所有损失都得到赔偿;但的同时,也明确“准备金绝对不是担保”。并非每发生一笔损失,平台都会动用风险准备金赔偿;即便赔偿也不一定全额赔付本金或利息。 

根据英国P2P分析研究机构4thWay,各家P2P平台对风险准备金的态度不同,使用条件也不同。比如Zopa平台,如果借款人逾期超过4个月,之前签订的贷款协议将自动关联索赔请求,安全保障信托将启动出借人补偿程序,补偿包括本金和利息。



c.项目上:专项投资才可进入风险准备金覆盖体系 

英国Assetz Capital的风险准备金,同样由独立设立的公司运营。风险准备金只适用于固定几款产品,同样每动用一笔准备金也需要评估。目前只向绿色能源账户(Green Energy Income Account)、英国商业账户(Great British Business Account)、快速通道账户(Quick Access Account)的投资用户开放。Assetz Capital官网信息显示,这三种账户都带有明显的公益属性,并且贷款项目都经过严格的信用筛选,项目投资者都享有更强大的担保。 

持有绿色能源账户的投资者可以自动实现多样化投资分散风险,资金将投向可再生能源项目。这种账户投资设定年化利率上限为7%,享有强大的收益担保,其中就包括发生风险时,使用风险准备金保护投资者利益。持有英国商业账户的投资人,资金将投往英国中小企业融资,以支持其发展,年化利率也设定为7%。快速通道账户的资金将投向通过平台严格信用审核的企业贷款,年化利率设定为3.75%,但可以浮动,每月月初平台会公布当月快速通道投资利率。 

03、社会态度:无论风险准备金盈亏,投资者均蒙损失,叫停声音渐强 

英国P2P公司Assetz Capital认为风险准备金绝对不是保证。英国有媒体认为这种机制并非可持续的。同时还会有一个矛盾,违约损失只是偶尔发生,但风险准备金的筹集却针对全部的投资人。而这部分钱本可以作为回报给投资人的,所以有些投资人情愿独自承担万一发生的违约损失,而要高一点的回报。 

英国第一家P2P杂志《P2P金融报道》今年2月一篇报道称,“风险准备金只是给出借人一种资金保护的幻觉,P2P平台不应该设置风险准备金,这只是平台吸引出借人的手段。”这种观点认为,如果风险准备金充裕,说明计提比例不合理,已经侵蚀了投资人的部分回报;如果风险准备金不足,投资人的风险保护无从谈起,一旦发生损失就是既成事实。所以对投资者的教育势在必行,让他们理解,把钱放在P2P平台,是投资不是存钱;P2P平台的风险准备金不等于银行、信用社的担保。 

04、监管层:担忧风险金误导投资者,拟出台更严办法 

英国金融监管局FCA担心出借人对风险认知不足,尤其是在风险准备金问题上。英国监管层认为可能会误导投资者,让他们以为向平台出借的钱跟银行存款一样免于损失。但关键是,投资者很难理解风险准备金的真实定位;平台很难做到监管层“清晰、公正、无误导”的要求。 

风险准备金的定位、如何运作、市场实操的效果,都是监管层关心的问题。FCA表示将对P2P实行更严格的制度,并持续关注风险准备金问题,但并没有明确允许或禁止风险准备金的设置。 

05、监管层与行业的两种尝试 

a.监管机构考虑将P2P纳入国家金融补偿体系 

据英国P2P杂志报道,2016年12月,英国金融行为监管局(FCA)在征求意见,关于是否将P2P行业纳入35亿的金融补偿基金。当金融服务机构破产时,英国的金融服务补偿计划体系(FSCS)为消费者提供保护服务。但在考虑扩大可以参与计划的企业类型。 

FCA称,如果P2P能够进入FSCS体系,就意味着一旦P2P平台违约,出借人可以从FSCS获得补偿。但最终,FCA否定了这一假设,认为不应该将P2P纳入FSCS体系。理由是,P2P公司本身不太可能成为稳定的可持续的融资生态圈。 

b.Zopa启动风险准备金退出计划,反提高市场竞争力

Zopa在官网上宣布,2017年将启动终止风险准备金机制。Zopa正在调整投资种类,将关闭以往的两种风险准备金覆盖的投资账户类型,新开Zopa Core账户类型。这一新型账户的投资将不再享受风险准备金赔偿,但将为投资者提供3.9%的收益,高出以往2个点。目前还在风险准备金覆盖计划内的投资人,仍继续享有。但随着贷款逐渐到期,Zopa将于2022年12月完全关闭风险准备金。 

平台称,去年Zopa新开了一种投资类型,不被风险准备金保护,但却大受欢迎。从原理上说,设置风险准备金,无论计提来自于借款人还是投资人或者是平台利润,终归是成本。如果提取自借款人,意味着借款人融资成本上升;如果提取自投资人意味着投资人回报收窄,如果提取自平台利润,意味着平台利润压缩。无论是哪种情况,都将增加平台成本。Zopa终止风险准备金,可以释放出更高的回报给投资者,增加市场竞争力。





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