日照个人理财平台

抢占互联网金融大蛋糕:新三板P2P这么玩

中财沃顿2019-04-19 09:08:57



来源于:新三板在线 王熙喜


  互联网金融,一半是火焰,一半是海水。

  一边,“E租宝”日前因在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营被调查,引发业界对如何管控互联网金融发展风险的高度关注。

  另一边,优博创更名九信资产(831400),实现九鼎投资(430719)旗下P2P平台曲线挂牌新三板,并拟定增300亿元。以及宜信旗下P2P平台宜人贷在美正式递交IPO文件,预计最快将于今年12月登陆美国纽交所。

  央行副行长郭庆平表示,传统金融与互联网金融之间不是颠覆与取代,而是继承和发展的关系。要支持并且规范第三方支付、众筹和网络借贷平台等互联网金融新业态的发展,同时也要有力打击非法集资等各类违法金融问题,加快制定相关业态具体的监管规则。

  据民生证券研究,目前新三板共有17家公司涉及互联网金融概念,分属网络借贷平台、网络支付、网络第三方代销、网络征信等多个细分子行业领域中。虽然互联网金融产业潜力巨大,但新三板互联网金融公司仍然面临子行业竞争激烈、公司体量较小、市场份额和知名度不高、监管限制等多种尴尬。

互联网金融的大蛋糕

  互联网金融最主要的价值所在就是借助互联网技术和互联网精神,实现市场信息不对称程度、交易成本的降低,而这正是对传统金融业务模式和机构的颠覆和挑战。

  民生证券伍艳艳表示,“金融压抑”仍普遍存在,而小微企业融资难一直悬而未解。

  以P2P、电商供应链融资为代表的互联网金融以其公开、透明的平台优势,实现了用户体验革命、成本下降和渠道扩展,更为重要的是,能够“连接”金融压抑一端的个人资产和小微企业融资需求。

  据统计,目前我国个人手中可投资的资产总值已近77万亿元,个人资产在1000万元以上的人群持有可投资资产高达20万亿元。随着20多年来中国互联网的发展和普及,2014国内网民/手机网民数量已分别达6.32亿/5.27亿人,加之互联网较高的客户粘性,为互联网金融提供了巨大的潜在客户资源。与此同时,国内目前有5600万小微企业和个体工商户,其中真正能够从银行获得贷款的只有11.9%。

  互联网金融以其开放、共享、去中心化、平等、透明等一系列精神,有助于打破传统金融专业资质准入高门槛,真正实现普惠金融,即有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供服务。这实质上进一步优化了金融本身所蕴含的资源配置效用。据测算,国内互联网金融潜在投资用户规模近3.6亿,而通过互联网融资的小微企业预计超过3000万,整个互联网金融的资产余额将达15万亿。

  2014年国内互联网金融行业规模已超10万亿,但包括支付、网贷平台、供应链融资、基金销售、金融机构创新、财富管理等互联网金融业务模式大部分处于起步期,未来发展空间广阔。

网络融资平台:曲线上市各有特点

  网络融资平台目前主要是P2P和众筹两种经营模式,这也是互联网金融最纯粹的业务形态。

  目前美国市场主要由LendingClub和Prosper两家形成寡头垄断,占据80%的市场份额。国内最早的P2P是2007年成立的拍拍贷,此后取得了较快速度的发展,截止2015年10月,正常运营的P2P平台数量超过2000家,贷款余额高达3515.49亿元。

  众筹(Crowdfunding)是指通过互联网平台连接起发起人与投资人,在一定时间内完成项目发起者预先设定的募资金额目标的互联网金融模式。目前众筹主要有4种发展模式:股权众筹、债权众筹、奖励众筹和公益众筹。现阶段众筹在我国的群众基础还十分薄弱,根据艾瑞咨询和网贷之家的数据显示,2014年全年众筹交易规模4.4亿元,截至2015年10月底,正常运营众筹的平台仅有218家。

  伍艳艳表示,目前,在新三板挂牌公司中,企业本身或子公司为网络借贷平台(均为P2P平台)的企业主要有六家,均为通过参股形式实现“曲线上市”的。目前尚没有从事众筹业务的新三板公司。


网络支付:巨无霸垄断市场,新三板深耕细分领域

 得益于近年来网络购物和电子商务的蓬勃发展,网络支付结算成为了整个互联网金融生态圈交易规模最大和增长最快的业务之一。

  2014年中国互联网第三方支付交易规模达8万亿元人民币,同比增长超过50%。目前在新三板中挂牌互联网支付企业有九恒星(430051)、现在支付(832086)、汇元科技(832028)等。

  与目前国内主要的互联网支付服务商有支付宝、财付通,拉卡拉等相比,新三板挂牌的互联网支付企业主要专注于细分领域,并占据了一定比较优势。

  比如汇元科技的网络平台汇付宝,公司深耕细分领域,专注于网络游戏、移动游戏充值支付业务,拥有全国销量第一的线上通用型预付费卡——骏卡,并涉足为P2P网贷平台提供定制化互联网支付解决方案。是新三板第一家挂牌的第三方支付公司。

  九恒星的网络平台是中网支付,基于公司在企业资金管理软件开发方面优势,推出企业版“余额宝”,获得支付牌照试图为互联网金融接驳。其产品在大型企业集团的专业资金管理软件市场份额接近48%,为行业龙头。

网络第三方征信:仅有1家概念股

  代表性企业包括阿里巴巴利用其电商平台大数据创建的芝麻信用,以及网信金融集团基于其下属P2P平台数据建立的网信征信。

  目前在新三板挂牌只有商安信(832754)一家涉及征信的企业,但并未开展互联网征信业务。伍艳艳表示,和传统征信数据来源于借贷领域有所不同,脱胎于互联网的征信公司,数据来源更广、种类更丰富、时效性也更强。

  据《中国征信业发展报告(2003-2013)》显示,截至2012年我国征信机构达到140家左右,总规模达20亿,相较于美国近800亿市场和日本40亿市场,仍有非常大的发展潜力,可谓是一片“蓝海”。

  商安信是专业从事商业资信调查与评估、商账综合管理等信用风险管理服务的提供商。公司是欧洲大资信公司Creditreform(信用改革联合会)在中国的授权机构,拥有Creditreform强大的SI(SolvencyIndex)信用风险评估体系的全面技术支持,以及全球24个国家超过6000万家企业的信用数据使用权。此外,公司自建的中国企业数据库,在库数据已经超2400万家。

  商安信主营业务有2项,商业资信调查和商账管理服务,客户涵盖保险公司、银行、民间小额贷款及担保公司等各类金融机构,网商平台,互联网支付平台,财务公司,金融分析机构以及中外大中型商贸企业。2014年1-11月,商业资信调查收入占主营业务收入的比重为97.99%。

  公司商账管理服务主要是针对国外客户与国内企业的国际商账催收业务,由国外客户委托公司,公司根据应收账款收回的账龄和难易程度等,按照实际收回金额的一定比例收取费用。

网络第三方代销:基金保险代销平台

  网络第三方销售是借助互联网作为理财产品或保险代销渠道的重要业务。目前,在新三板挂牌企业中涉及这一业务的主要有盛世大联(831566)和灵犀金融(833109)。其中盛世大联的主要业务是借助移动互联网APP端车管家结合o2o服务销售车险,灵犀金融也是利用其开发的APP“喂小保”销售车险。在网络第三方理财销售方面,好买财富(834418)、众禄金融(834540)等第三方基金销售机构都已挂牌。

  目前在新三板挂牌企业中,还有一些被认为属于互联网金融概念股,例如从事软硬件等技术服务支持业务,或从事P2P平台线下合作的小额贷款公司等,其本质并非互联网金融,而只是其泛生态圈的一部分。主要包括融都科技、国联股份、思创银联、卡联科技、阳光金服等。

最大挑战在于规范和风控

  目前新三板涉足P2P公司相对成立较晚,新三板挂牌公司涉足的平台中,除安心贷(2011)、温商贷(2013)年成立较早外,其余几家平台均是在近一年内成立的新平台,在成交规模上和行业先发龙头存在较大差距。

  根据国家金融与发展实验室(中国社会科学院)网贷评价课题组发布的《中国网络借贷平台风险评级与分析(2015年上半年)报告》显示,只有安心贷和温商贷进入前100名,其他在新三板挂牌的平台未进入,其中安心贷排名为第15,温商贷为62位。

  不过值得注意的是,九信金融注册资本20亿元,比陆金所8.37亿高出2倍多,刷新P2P行业纪录。而且其定增300亿方案落地后,将成为一个金融大鳄。

  另外,有数据显示,P2P综合利率从9月以后却出现大幅下降,连续三个月保持在年利息8%~9%,远低于2014年2月的20%的水平。在市场利率不断下行的大环境下,P2P运营压力倍增。


  同时,P2P跑路事件不断。最近e租宝被查,震动整个P2P行业。e租宝上线505天,吸金747亿。有数据显示,截至2015年9月底,累计问题平台达到1031家,占P2P整体平台数量(3448家)的30%。

  正因此,P2P挂牌新三板从未被全国股转系统公开确认过。不过7月18日,央行联合数部委发布《促进互联网金融健康发展指导意见》(下称“意见”),明确了互联网金融的监管责任,P2P网贷业务由银监会负责监督,并明确了P2P平台的信息中介性质,主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务,不得提供增信服务,不得非法集资。

  《意见》中还鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资,落实和完善有关财税政策。业内人士预见,未来相关细则完善后,互联网金融公司,包括P2P平台,将会批量挂牌新三板。

  而对于网络支付市场,目前行业双寡头格局已经基本确定,阿里巴巴——支付宝和腾讯——财付通(微信支付)已经占据了高达70%以上的市场份额。相较于巨头,目前新三板挂牌公司普遍规模较小,知名度差,市场份额占比很低,部分企业甚至尚未获得第三方支付牌照,尚需依靠和关联方合作开拓业务。

  伍艳艳表示,专注游戏行业支付领域的新三板挂牌公司汇元科技或可能成为尚未拥有支付牌照游戏巨头收购标的。
目前网络第三方代销金融产品主要是代销基金和保险,这两类产品的互联网接口主要分为自建平台、电商平台、第三方平台三类。

  电商平台最大的优势在于基础流量,多数中小型基金和保险公司都在尝试和电商平台合作,并取得了较好的效果。如天弘基金和支付宝合作推出的余额宝,生命人寿和淘宝合作销售保险理财产品都是较为成功的案例。

互联网金融未来看点

  伍艳艳表示,互联网金融并不等于互联网+金融,市场化的力量将带来新的行业巨头。她将互联网金融产业链分为四部分,分别是流量端、运营服务、征信和资产端。未来互联网金融的看点主要是围绕上述四个部分的产业链变革产生。

  她认为,流量端用户之争是核心,垂直细分形式的专业金融入口或是主要形态。分别是以东方财富、同花顺为代表的财经门户以及新一站保险(焦点科技)为代表的保险门户和不同行业衍生出来的众多P2P平台。

  其次,征信是现代金融体系的基础设施,更是互联网金融下一站风口。26家企业征信牌照已经发放,但首批获得准生证的8家个人征信企业尽管已经按照央行的吩咐准备了大半年,却未如期发放牌照。

  再次,资产证券化潮涌,首推细分行业资产整合。基于互联网的产品模式,将细分行业中融资租赁、应收账款、保理、票据、信托等产品进行标准化,还可以结合以大打小,做成标准化、或结构化的产品来卖。

  最后,细分行业电商,通过“平台+数据”整合资产。数据也是电商平台的独有优势,国内众多B2B电商企业已经拥有大量产业链内核心数据,如上海钢联、生意宝、广联达等。

  另外,P2P行业或是未来亮点。目前P2P平台搭建可以简单分为纯线上平台和线上线下复合平台,而复合平台又可细分为风险准备金模式、担保模式、抵押模式、债权转让模式。

  伍艳艳认为,在平台建设上,风控审核是未来P2P发展的核心因素,因此通过线下渠道获取资产端项目和信用审核将愈加重要,所以复合平台模式将继续成为未来网贷行业主流。在具体的风控措施上,风险准备金加抵押模式或将成为未来最具潜力的模式。


【免责声明】:在任何情况下,文章中的资讯提供读者参考之用,并不构成对读者投资建议。读者不应单纯依靠本文而取代个人的独立判断。对于因使用、引用、参考本文内容而导致的投资损失、风险及纠纷的,中财沃顿不负任何责任。